వచ్చే మాంద్యంలో రుణ సంకటం తప్పదని గుండ్లాక్ హెచ్చరిక

డబుల్‌లైన్ క్యాపిటల్ సీఈఓ జెఫ్రీ గుండ్లాక్ న్యూయార్క్‌లో జరిగిన కార్యక్రమంలో మాట్లాడుతూ, అమెరికాలో వచ్చే మాంద్యం రుణ సంకటానికి దారితీసి దీర్ఘకాలిక ట్రెజరీ రాబడులు గణనీయంగా పెరుగుతాయని హెచ్చరించారు. బాండ్లు సురక్షిత పెట్టుబడులన్న సంప్రదాయ అభిప్రాయానికి ఇది భిన్నం. మాంద్యం వస్తే బడ్జెట్ లోటు జీడీపీలో 12 శాతానికి చేరి ఏటా 3 ట్రిలియన్ డాలర్ల వడ్డీ భారం పడుతుందని అన్నారు. 6.5 శాతం రాబడి వద్ద ఫెడ్ ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ లేదా రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణకు దిగవచ్చని పేర్కొన్నారు.

Livemint — Markets ఆధారంగా ఏఐ రాసింది · ఎడిటర్ ఇంకా సమీక్షించలేదు · ప్రచురణ 18 సెప్టెం, 2026 4:33 AM IST

మూలం

Livemint — Markets · అసలు వార్త చదవండి ↗

#bond market#treasury yields#us recession#federal reserve#doubleline

డెస్క్ తనిఖీ · మూలంతో సరిపోల్చాం

డెస్క్ తనిఖీ చేసినవి (4)

The next US downturn could trigger a debt crisis pushing long-term Treasury yields sharply higher. — Attributed to DoubleLine CEO Jeffrey Gundlach at a New York event; a forecast, not verified fact.
A recession would take the budget deficit to 12% of GDP and about $3 trillion of annual interest expense. — Direct quote from Gundlach in the source; his own projection with no supporting data cited.
The Fed would likely intervene, Operation Twist-style, around 6.5% yields. — Gundlach's stated estimate, quoted in source; speculative policy scenario.
DoubleLine managed $95 billion in assets and had over 250 employees as of March. — Figures appear in the source, per Bloomberg reporting.

Livemint — Markets ఆధారంగా ఏఐ రాసింది · ఎడిటర్ ఇంకా సమీక్షించలేదు · మేం ఏఐని ఎలా వాడుతాం · తప్పు ఉందా? తెలియజేయండి

విశ్లేషకుల అభిప్రాయం అభిప్రాయం

AI ఆర్థిక విశ్లేషకులు

గుండ్లాక్ చెబుతున్నది ఒక్క మాటలో: మాంద్యం వస్తే బాండ్లు కాపాడతాయన్న దశాబ్దాల నమ్మకం ఈసారి పని చేయకపోవచ్చు. మాంద్యంలో ఆదాయాలు పడిపోయి, ఖర్చులు పెరిగి లోటు జీడీపీలో 12 శాతానికి వెళ్లితే, ప్రభుత్వం అప్పు కోసం మార్కెట్‌పై ఎక్కువ ఆధారపడాలి — అప్పుడు దీర్ఘకాలిక రాబడులు తగ్గకుండా పెరగవచ్చు. ఇది ఆయన వ్యక్తిగత అంచనా, అతిగా ఉన్న దృష్టికోణమని కథనమే చెబుతోంది; కానీ స్థిర ఆదాయ పెట్టుబడుల రక్షణ శక్తిపై పెరుగుతున్న సందేహాలను ఇది ప్రతిబింబిస్తోంది.

ఏటా 3 ట్రిలియన్ డాలర్ల వడ్డీ భారం అంటే — ఆ డబ్బు మౌలిక సదుపాయాలు, సంక్షేమం, రక్షణ వంటి ఇతర ఖర్చుల నుంచి తప్పనిసరిగా మళ్లించాల్సి వస్తుంది; ఇదే అసలు ఖర్చు.
దీర్ఘకాలిక ట్రెజరీ రాబడులు పెరిగితే అది ప్రపంచ రుణ ధరలకు బెంచ్‌మార్క్ కావడంతో గృహ రుణాలు, కార్పొరేట్ రుణాలు ఖరీదవుతాయి — పెట్టుబడులు, ఉద్యోగ కల్పన మందగించవచ్చు.
నష్టపోయేది ఎవరు: దీర్ఘకాలిక బాండ్లు ఎక్కువగా ఉన్న పెన్షన్ ఫండ్లు, బీమా సంస్థలు, సంప్రదాయ 60:40 పోర్ట్‌ఫోలియోలు; లాభపడేది తక్కువ డ్యూరేషన్‌లో ఉన్నవారు — గుండ్లాక్ స్వయంగా అదే వైపు నిలబడ్డారని కథనం చెబుతోంది.
మాంద్యం ద్రవ్యోల్బణ స్వభావంతో వస్తే వడ్డీ రేట్లు తగ్గించి ఆర్థిక వ్యవస్థను ఉత్తేజపరిచే అవకాశం ఫెడ్‌కు తగ్గిపోతుంది — అంటే విధాన ఆయుధాలే మొద్దుబారుతాయి.
6.5 శాతం రాబడి వద్ద ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ లేదా కూపన్ కోత రూపంలో రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ — ఈ రెండో మార్గం వడ్డీ భారాన్ని ఒక్కరాత్రిలో తగ్గించినా, పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని దెబ్బతీసి భవిష్యత్ రుణ సేకరణను కష్టతరం చేస్తుందని ఆయనే అంగీకరించారు.

గమనించాల్సినవి — దీర్ఘకాలిక ట్రెజరీ రాబడులు 6.5 శాతం దిశగా కదులుతున్నాయా, మాంద్యం సంకేతాల సమయంలో స్టాక్‌లతో పాటే బాండ్లూ పడిపోతున్నాయా — ఈ రెండింటినీ గమనించండి.

ఇది ఒక ప్రముఖ ఫండ్ మేనేజర్ అభిప్రాయం మాత్రమే; మాంద్యం ఎప్పుడు వస్తుందో, లోటు నిజంగా 12 శాతానికి చేరుతుందో, ఫెడ్ లేదా ట్రెజరీ ఇలాంటి చర్యలు తీసుకుంటాయో ఈ కథనం ఏమాత్రం నిర్ధారించలేదు.

లోతైన విశ్లేషణ

పరిశోధన సంక్షిప్తం · 8 ముఖ్యాంశాలు · 5 తేదీలు · పరీక్షలకు ఉపయోగం

సంక్షిప్తం

నేపథ్యం

అమెరికాలో మాంద్యం వస్తే బాండ్లు (ప్రభుత్వ రుణపత్రాలు) సురక్షిత ఆశ్రయంగా పనిచేస్తాయనేది దశాబ్దాలుగా ఉన్న సంప్రదాయ నమ్మకం. కానీ డబుల్‌లైన్ క్యాపిటల్ సీఈఓ జెఫ్రీ గుండ్లాక్ న్యూయార్క్‌లో జరిగిన ఒక కార్యక్రమంలో మాట్లాడుతూ, తదుపరి మాంద్యం రుణ సంకటాన్ని (డెట్ క్రైసిస్) రేకెత్తించి దీర్ఘకాలిక ట్రెజరీ రాబడులను (యీల్డ్స్) బాగా పెంచుతుందని హెచ్చరించారు. ఇలాంటి పరిస్థితిలో ఫెడరల్ రిజర్వ్, ట్రెజరీ శాఖ అసాధారణ విధానాలకు — ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ పునరావృతం లేదా రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణకు — దిగవచ్చని ఆయన అభిప్రాయపడ్డారు. ఇటీవలి సంవత్సరాల్లో ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్ల కారణంగా బాండ్లు, షేర్లు ఒకేసారి పతనమైన అనుభవం ఈ ఆందోళనలకు నేపథ్యం.

ముఖ్యాంశాలు

మాంద్యం వస్తే అమెరికా బడ్జెట్ లోటు సులభంగా జీడీపీలో 12 శాతానికి చేరుతుందని గుండ్లాక్ అంచనా.
ఆ పరిస్థితిలో ఏటా సుమారు 3 ట్రిలియన్ డాలర్ల వడ్డీ భారం ఏర్పడుతుందని, అది భరించలేనిదని ఆయన అన్నారు.
దీర్ఘకాలిక రాబడి సుమారు 6.5 శాతానికి చేరినప్పుడు ఫెడ్ 'ఆపరేషన్ ట్విస్ట్' వంటి చర్యకు దిగవచ్చని గుండ్లాక్ అభిప్రాయం.
ట్రెజరీ రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణలో కూపన్‌ను 1కి తగ్గిస్తే వడ్డీ వ్యయం రాత్రికిరాత్రే 75 శాతం తగ్గుతుందని ఆయన చెప్పారు.
డబుల్‌లైన్ మార్చి నాటికి 95 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తులను నిర్వహిస్తోంది; 250 మందికి పైగా ఉద్యోగులు ఉన్నారు.
టీసీడబ్ల్యూ నుంచి వివాదాస్పద నిష్క్రమణ తర్వాత గుండ్లాక్ 2009లో డబుల్‌లైన్‌ను స్థాపించారు.
2020 నుంచి బంగారం, రాగి ధరలకు ట్రెజరీ రాబడులకు మధ్య ఉన్న సహసంబంధాలు విచ్ఛిన్నమయ్యాయని, ఇది 'రెజీమ్ చేంజ్'కు సూచన అని ఆయన అన్నారు.
వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల నుంచి ఫండ్లను కాపాడేందుకు తక్కువ డ్యురేషన్ ఆస్తులపై దృష్టి పెడుతున్నానని గుండ్లాక్ తెలిపారు.

కాలక్రమం

2009టీసీడబ్ల్యూ నుంచి వివాదాస్పదంగా వెళ్లిపోయిన తర్వాత జెఫ్రీ గుండ్లాక్ డబుల్‌లైన్ క్యాపిటల్‌ను స్థాపించారు.
2020 తర్వాతబంగారం/రాగి - ట్రెజరీ రాబడుల సహసంబంధాలు విచ్ఛిన్నం; వడ్డీ రేట్ల దీర్ఘకాలిక దిశ పైవైపు మారిందని గుండ్లాక్ విశ్లేషణ.
ఒక సంవత్సరం క్రితందీర్ఘకాలిక బాండ్లపై గుండ్లాక్ మరింత ప్రతికూల వైఖరిలో ఉన్నారు; ఇప్పుడు 'కొంత తక్కువ ప్రతికూలం' అని చెబుతున్నారు.
మార్చి నాటికిడబుల్‌లైన్ నిర్వహణలో 95 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తులు, 250 మందికి పైగా ఉద్యోగులు.
న్యూయార్క్‌లో ఇటీవలి కార్యక్రమంతదుపరి మాంద్యం రుణ సంకటానికి దారితీస్తుందని, దీర్ఘకాలిక రేట్లు పెరుగుతాయని గుండ్లాక్ హెచ్చరిక.

ఎవరికి సంబంధం

జెఫ్రీ గుండ్లాక్ / డబుల్‌లైన్ క్యాపిటల్ — 95 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తుల నిర్వహణ; రేట్ల పెరుగుదల నుంచి రక్షణ కోసం తక్కువ డ్యురేషన్ ఆస్తులపై దృష్టి.
అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ — రాబడులు 6.5 శాతానికి చేరితే ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ వంటి అసాధారణ చర్యలకు దిగాల్సిన ఒత్తిడి.
అమెరికా ట్రెజరీ శాఖ — జీడీపీలో 12 శాతం లోటు, ఏటా 3 ట్రిలియన్ డాలర్ల వడ్డీ భారం; రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ అనే తీవ్ర ఎంపిక.
బాండ్ పెట్టుబడిదారులు — కూపన్ కోతలు జరిగితే ఆదాయ నష్టం; బాండ్లు ఇకపై సురక్షిత ఆశ్రయం కాకపోవచ్చనే ప్రమాదం.
స్టాక్-బాండ్ మిశ్రమ పోర్ట్‌ఫోలియో కలిగిన పెట్టుబడిదారులు — ద్రవ్యోల్బణ షాక్‌లలో షేర్లు, బాండ్లు ఒకేసారి పడిపోతే వైవిధ్యీకరణ ప్రయోజనం కోల్పోవడం.

ఎందుకు ముఖ్యం

అమెరికా ట్రెజరీ రాబడులు ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థకు ప్రామాణిక సూచీ; అవి తీవ్రంగా పెరిగితే ప్రపంచవ్యాప్తంగా రుణ వ్యయాలు, కరెన్సీలు, పెట్టుబడి ప్రవాహాలు ప్రభావితమవుతాయి. మాంద్యంలోనూ రేట్లు పెరిగే 'బ్యాక్‌వర్డ్ ల్యాండ్' పరిస్థితి వస్తే, కేంద్ర బ్యాంకులు రేట్లు తగ్గించి ఆర్థిక వ్యవస్థను ఉత్తేజపరిచే అవకాశం కుంచించుకుపోతుంది. బాండ్లు షేర్ల నష్టాలను సర్దుబాటు చేస్తాయనే సంప్రదాయ పోర్ట్‌ఫోలియో సూత్రమే ప్రశ్నార్థకమవుతుంది.

UPSC కోణం

ప్రిలిమ్స్ సూచనలు

జెఫ్రీ గుండ్లాక్ — డబుల్‌లైన్ క్యాపిటల్ సీఈఓ; 2009లో సంస్థ స్థాపన; మార్చి నాటికి 95 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తులు.
ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ — దీర్ఘకాలిక రేట్లను అణచివేస్తూ స్వల్పకాలిక రేట్లను ఎక్కువగా ఉంచే ఫెడ్ చర్య.
గుండ్లాక్ అంచనా: మాంద్యంలో అమెరికా బడ్జెట్ లోటు జీడీపీలో 12 శాతం, ఏటా 3 ట్రిలియన్ డాలర్ల వడ్డీ భారం.
6.5 శాతం రాబడి స్థాయిని ఫెడ్ జోక్యానికి ట్రిగ్గర్ పాయింట్‌గా గుండ్లాక్ పేర్కొన్నారు.
రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ ఉదాహరణ: కూపన్లను 1కి తగ్గిస్తే వడ్డీ వ్యయం 75 శాతం తగ్గుదల.
2020 నుంచి బంగారం/రాగి-ట్రెజరీ రాబడుల సహసంబంధాల విచ్ఛిన్నం; డాలర్-అమెరికా షేర్ల విలోమ సంబంధమూ బలహీనం.

మెయిన్స్ కోణం

సంప్రదాయ స్థిర ఆదాయ (ఫిక్స్‌డ్ ఇన్‌కమ్) సిద్ధాంతం ప్రకారం మాంద్యం సమయంలో పెట్టుబడిదారులు ప్రభుత్వ బాండ్లకు తరలి, రాబడులు తగ్గుతాయి. కానీ గుండ్లాక్ వాదన ప్రకారం అమెరికా ద్రవ్యలోటు స్థితి ఇప్పుడు కేంద్ర సమస్యగా మారింది — మాంద్యం వస్తే లోటు జీడీపీలో 12 శాతానికి, వడ్డీ భారం ఏటా 3 ట్రిలియన్ డాలర్లకు చేరి, భరించలేని స్థితి ఏర్పడి దీర్ఘకాలిక రేట్లు పెరుగుతాయి. ఇటీవలి షాక్‌లు ద్రవ్యోల్బణ స్వభావం కలిగినవి కావడంతో బాండ్లు, షేర్లు ఒకేసారి పతనమై వైవిధ్యీకరణ ప్రయోజనం క్షీణించింది; 2020 నుంచి బంగారం/రాగి-రాబడుల సహసంబంధాలు విచ్ఛిన్నమవడాన్ని ఆయన 'రెజీమ్ చేంజ్'కు సాక్ష్యంగా చూపారు. దీని అర్థం — ధరల ఒత్తిడి ఉన్నప్పుడు రేట్ల కోత ద్వారా ఉత్తేజం ఇచ్చే విధాన అవకాశం కుంచించుకుపోతుంది. పరిష్కార మార్గాలుగా మూలంలో పేర్కొన్నవి: తక్కువ డ్యురేషన్ ఆస్తులతో పెట్టుబడిదారుల రక్షణ, రాబడులు 6.5 శాతానికి చేరితే ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ పునరావృతం, లేదా కూపన్ కోతలతో ట్రెజరీ రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ — అయితే చివరిది పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని, భవిష్యత్ రుణ సేకరణ సామర్థ్యాన్ని దెబ్బతీస్తుందని గుండ్లాక్ స్వయంగా హెచ్చరించారు.

కీలక పదాలు

ట్రెజరీ యీల్డ్ (రాబడి): అమెరికా ప్రభుత్వ రుణపత్రాలపై పెట్టుబడిదారుడికి లభించే వార్షిక ప్రతిఫల రేటు; ధర తగ్గితే రాబడి పెరుగుతుంది.
ఆపరేషన్ ట్విస్ట్: ఫెడ్ దీర్ఘకాలిక బాండ్లను కొని దీర్ఘకాలిక రేట్లను అణచివేస్తూ స్వల్పకాలిక రేట్లను ఎక్కువగా ఉంచే విధానం.
రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ: బాకీ ఉన్న బాండ్లపై కూపన్ చెల్లింపులను తగ్గించడం వంటి చర్యలతో ప్రభుత్వ వడ్డీ భారాన్ని తగ్గించుకోవడం.
లో-డ్యురేషన్ ఆస్తులు: వడ్డీ రేట్ల మార్పులకు తక్కువగా ప్రభావితమయ్యే స్వల్పకాలిక రుణపత్రాలు; రేట్ల పెరుగుదల నుంచి రక్షణ ఇస్తాయి.
సేఫ్ హెవెన్ (సురక్షిత ఆశ్రయం): ఆర్థిక ఒత్తిడి సమయంలో పెట్టుబడిదారులు ఆశ్రయించే ఆస్తి; సాంప్రదాయంగా ప్రభుత్వ బాండ్లు ఈ పాత్రలో ఉంటాయి.
డబుల్‌లైన్ క్యాపిటల్: 2009లో గుండ్లాక్ స్థాపించిన అమెరికా పెట్టుబడి సంస్థ; మార్చి నాటికి 95 బిలియన్ డాలర్ల ఆస్తులు, 250+ ఉద్యోగులు.

ప్రాక్టీస్ ప్రశ్నలు

మాంద్యం సమయంలోనూ దీర్ఘకాలిక ప్రభుత్వ బాండ్ రాబడులు పెరగవచ్చా? గుండ్లాక్ వాదనను ద్రవ్యలోటు, ద్రవ్యోల్బణ కోణాల నుంచి విశ్లేషించండి.
ఆపరేషన్ ట్విస్ట్ మరియు రుణ పునర్వ్యవస్థీకరణ — ఈ రెండు విధాన ఎంపికల ప్రయోజనాలు, ప్రమాదాలను పోల్చండి.
బాండ్లు షేర్ల నష్టాలను సర్దుబాటు చేసే 'వైవిధ్యీకరణ' సూత్రం బలహీనపడితే పెట్టుబడిదారులు, కేంద్ర బ్యాంకులపై ఎలాంటి ప్రభావం ఉంటుంది?

మూల వార్త ఆధారంగానే రాసినవి — సంఖ్యలు, తేదీలు మూలం చెప్పినవే, ఊహించినవి కావు.

తర్వాతి వార్తనేపాల్ ఆర్థిక మంత్రి వాగ్లేతో నిర్మలా సీతారామన్ చర్చలు →

← అన్ని వార్తలు